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五、政策处于微调而非转向，存量消耗行情依旧；弱势行情的主要特征是“板块轮动过快”正如我们前面所述，年初至今，无论是货币政策还是财政政策，最大的特点在于没有“趋势性”的转向，大部分时间处于“预调、微调”的阶段，使得市场的预期难以稳定。今年国内资金相对是宽松的（年内已实施过2次定向降准），但资金迟迟不进入权益类市场或实体经济，主要的原因在于预期的不稳定。A股存量消耗行情依旧，存量资金在“周期、成长、消费”三者之间快速轮动，并无显著的风格一边倒的特征，这是今年弱势行情中的主要特征，而这一特征短期内仍将延续。

“如果没有新中国，我能在天安门站岗吗？”1991年初，乔长煜从北京市公安局离休。他见证了公安队伍70年的发展，每每回忆起身穿警服的岁月，总是说，“能当一辈子人民警察，是我最大的光荣。”建国前，在他们接管北平的时候，纯粹是接管了一个“烂摊子”，枪支就旧的、坏的、破的，子弹出不去，枪栓拉不开。民警一般只经过短期的训练就马上上岗，相当一部分人像他一样，只能边干边学，边学边干。

庞大的年金资金可以到资本市场做长期投资。国际上，一般把年金的50%投资货币基金或债券，50%直接投资股票。美国人有9万多亿美元年金，就有4万多亿美元在股票市场里，还有4万多亿美元买的是债券或者货币基金。总体来说，就是长期资本要逐渐建立起来，这也是供给问题。

产业资本抄底多重奏据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来，以实体企业与产业基金等为代表的产业资本举牌成为主力军。“究其原因，主要是经过今年以来股票市场较大幅度的调整，部分上市公司的投资价值逐步显现，同时随着外资投资的逐步开放、并购重组政策的边际松绑、纾困措施的逐步落地，举牌案例亦逐步增多。”对此，前述私募机构负责人称。

减税降费是供给侧结构性改革的重要内容。中国经济未来的内生增长主要靠创新，而非持续不断地要素投入。资本边际报酬递减，这个规律是任何国家都要服膺的。越往后，资本的边际产出越低，这个旧增长的模式难以为继，必须转向拼创新、拼服务、拼营商环境。减税降费乃至简政放权，都是基于如此的“人设”。

根据国内各PTA厂家装置运行负荷计算，截止6月底，PTA装置负荷为86.64%左右，一季度，开工率维持在72%-78%，二季度开工率上升至72%-89%，上半年PTA装置平均负荷处于76.34%左右，较去年同期提升5.24个百分点；下游聚酯工厂的平均负荷在87%左右，江浙织机的平均负荷在69%左右，较去年同期相比基本持平。当前PTA厂家库存维持在4-5天左右；截止6月22日交易所仓单为30582张，有效预报为520张，共计约15.6万吨左右；上半年PTA仓单延续下降走势，6月份仓单回落至历史地位。预计下班年仓单有望延续回落，处于相对地位的仓单对期价形成一定支撑。