8x8xfabudizhi@gmail.com

2社会融资规模分析2.1 社会融资规模指标分析从社会融资规模的计算来看，社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。它包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等金融市场为实体经济提供的资金总额，计算的方法是新增人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券融资和非金融企业境内股票融资规模之和。按照社会融资规模的定义，如果私募股权基金、P2P等新的金融工具出现的时候，这些也应该纳入社会融资规模的统计范围。

整体来说，行业配置加上个股选择是贡献超额收益的一个主要来源。另外，去年底我们考虑PB-ROE里成长风格可能有上行风险，所以超配了TMT。从行业来看，对超额收益贡献最大的是券商板块和新能源板块。大盘基金的行业分散度较高，精选个股成功率较大，如精选的中央空调龙头公司表现也比较突出。

2014年11月，智奇官网发布消息：“公司凭借2013年11.23亿元的营业收入首次位列山西省100强第97名，制造业第47名。公司创造了前所未有的辉煌业绩，实现了大踏步跨越式发展”。实际上，垄断中国高速动车组轮对多年的智奇在中国只有加工线，即进口意大利路奇霓成品车轮和车轴在国内组装，车轮和车轴都是从意大利进口的。这在中国动车组国产化率不断提高的当下，显得很不和谐。

鲜为人知的是，中方在与意大利路奇霓签约之前，最初的合作对象就是BVV。智波公司名称中的“波”字即取自于“德国波鸿交通技术集团”。事实上，智波公司生产线最初也是按照BVV的标准建设的。BVV认为胜券在握，在洽谈中表现不积极并设置障碍，最终中国公司和中国铁道部同意大利人走到一起。BVV从此出局，几乎沦为中国高铁庞大市场的看客。

由于未能进入中国高铁轮对市场，收购5年多来，马钢瓦顿并没有给马钢股份带来实际经济效益，且需要马钢股份不断为其输血。马钢股份近两年年报显示，马钢瓦顿2016年、2017年、2018年净亏损分别为1.39亿元人民币、1.36亿元人民币、0.86亿元人民币。同时马钢股份也从未停止对其“输血”。2017年，马钢股份为改善马钢瓦顿财务状况，就曾增资4000万欧元（约合3.11亿元人民币）。

回过头来看，对于四维图新，在中国汽车电子芯片设计领域，我们目前是国内首家车规级车身控制设计能力的企业，汽车电子芯片，大家知道它分几个等级，先是消费设计，再到工业控制，最高是车规。自动驾驶地图产品能力，四维图新在国内甚至全球领先。 这几年我们也进军了中重卡商用车联网，大家知道对于中重卡汽车出行安全非常重要，我们目前在中国中重卡车联网产品前装拿到80%的份额。